发布日期：2026-02-25 12:37 点击次数：149
2026年开年，A股商场迎来“开门红”，三大指数全线高潮。在一派火热中，银行板块却逆势大跌——1月申万银行指数下落6.65%，在31个申万一级行业中位列最末。与此同期，银行板块的平均股息率却看护在4.5%控制，远高于0.5%—2.0%的无风险资产报告率。
这一冷一热之间，一个问题浮出水面：当银行股跌出“黄金坑”、股息率冲破5%时，到底是弯腰捡钱的契机，照旧价值陷坑再度深刻？ 低估值银行，到底该不该买？
谜底并非简便的“是”或“否”，而是取决于你能否看清这三个维度：低估值背后的真相、高股息之下的隐忧，以及银行股投资的正确姿势。
一、低估值之谜：低廉有低廉的料想
2026岁首，银行板块遇到了一场“资金面寒流”。中金公司商讨部统计高慢，岁首于今追踪含银行股指数的ETF累计净流出资金超9000亿元，导致银行板块资金净流出约921亿元。这种大规模的资金流出，径直压低了银行股估值——放手1月末，A股银行平均前向市净率已跌至0.54倍，位于2018年以来均值以下1倍法度差隔邻。
0.54倍市净率是什么意见？意味着商场在用五毛四的价钱，交游价值一块钱的银行净资产。 从历史数据看，这一估值水平已处于近十年来的实足低位。
但是，低估值从来不是买入的充分情理。就像一位投资老手常说的：“低廉的东西，常常有低廉的料想。”
银行股现时的低估值，响应了商场的三重疑虑：
第一，净息差的永远压力。尽管2025年三季度上市银行净息差降幅呈现收窄态势，但在利率商场化深入鞭策的配景下，银行依靠存贷利差“躺着收货”的时间也曾室迩人远。住户中永远信贷需求复苏逐渐，制约了银行资产端的收益智商。
第二，资产质地的隐性风险。诚然已败露功绩快报的10家银行中，多家竣事不良“双降”，但商场关于经济环境中可能灭绝的资产质地压力——尤其是零卖信贷规模——仍有担忧。
第三，成长性的自然缺失。在科技篡改、东谈主工智能等高成长性行业动辄翻倍的股价进展眼前，银行个位数的利润增速如实显得“蓬头历齿”。开年资金流向高弹性成长板块，传统金融板块因短期弹性不及而受到荒废。
正如星图金融商讨院副院长薛洪言所言：“在明确追赶成长干线的商场氛围中，短期的成长性逻辑完全压倒了估值性价比逻辑。”
二、高股息蛊惑：鱼与熊掌能否兼得？
与低估值相伴而生的，是诱东谈主的高股息。
现在A股银行平均股息率看护在4.62%控制，部分个股的股息率预测值以致接近6%。在新“国九条”政策斥地下，银行股延续高分成的本性进一步突显——2025年，已有37家A股上市银行秘书进行中期分成，其中20家已完因素红，分成总数达2154.6亿元。
关于追求相识现款流的投资者来说，这无疑是强大的蛊惑。尤其是在低利率环境下，当银行答理收益跌破3%、进款利率参加“1时间”，4%以上的股息率显得特殊扫视。
但高股息背后，相同藏着需要警惕的陷坑。
陷坑一：股息率与股价的“跷跷板效应”。 股息率的揣测公式是每股股息除以股价。当股价延续下落时，股息率被迫抬升——这并不虞味着分成智商增强，反而可能是价值捣毁的信号。前海开源基金首席经济学家杨德龙辅导投资者：“银行股虽因分成相识常被视作‘类固收’资产，但其骨子仍具股性，在商场挽回时其波动幅度经常大于债券等传统固收产物。”
陷坑二：分成后的“当然除权”。 好多投资者纠结于分成后的股价回撤——拿了股息，却亏了本金。这背后是对“填权”行情的误判。除权后的股价能否涨回原位，取决于公司的盈利智商能否延续增长，而非分成自己。
陷坑三：盈利智商的可延续性。 股息支付的起源是银行利润。若是净息差延续收窄、信用资本不断上升，利润增长乏力，高分成将难觉得继。2025年前三季度，42家上市银行归母净利润增速仅为1.48%，这么的增长水平能撑持多高的分成？
三、分化时间：选对“银行”比选对“板块”更垂死
2026年1月，银行板块举座下落超6%，但个股进展却冰火两重天。青岛银行以16.52%的月度涨幅领跑，宁波银行涨幅相同高出10%，快乐彩app官方下载而浦发银行跌幅达19.29%，农业银行、兴业银行跌幅也高出10%。
这种分化不是巧合，而是银行股投资新时间的势必。
昔日买银行股，看的是板块β——只消行业景气度朝上，敷衍买一只都能收货。但异日买银行股，拼的是个股α——选对了，既能吃股息又能赚差价；选错了，可能股息没拿到，本金却缩水一大截。
那么，该如何从42家上市银行中选出确切的“优等生”？
第一类：国有大行——庄重型投资者的“压舱石”。 杨德龙提议重心矜恤国有大行确切立契机：“伊始它的坏账率比较低，资产质地有保险。另一方面，国有大行的估值也比较低，市盈率一般不高出十倍，市净率好多还没到一倍。从投资报告和风险来看，具有比较好的投资价值。” 关于追求相识股息、不想费心个股波动的投资者，国有大行是最好选拔。
第二类：优质区域行——高出型投资者的“弹性方针”。 像青岛银行、宁波银行、杭州银行这类位于东部沿海经济发达地区的城商行，经常资产质地更塌实，异日功绩增长也更有后劲。它们既能共享区域经济增长的红利，又具备更活泼的筹商机制。2025年，青岛银行归母净利润同比增长21.66%，杭州银行增长12.05%，这么的增速在银行板块中号称“黑马”。
第三类：股份行中的转型标杆——需要“甄别”的契机。 股份行盘子适中，成长性优于大行，但里面分化严重。像招商银行、兴业银行这类在钞票惩办、数字化转型上走在前线的银行，估值建设空间更大。兴业银行行长陈信健强调：“筹商基本面是估值之锚，这就条款咱们保持计谋定力，打造价值银行，延续升迁价值创造智商。”
四、该不该买？四个维度自我拷问
回到率先的问题：低估值的银行到底该不该买？
谜底因东谈主而异。不才单之前，不妨从以下四个维度进行自我拷问：
维度一：你的投资方针是什么？
若是追求短期暴富，银行股不妥当你——它的弹性不及以纵容“今夜暴富”的幻想。但若是追求永远相识报告，把银行股行为组合的“压舱石”，用时分换空间，那么现时的低估值如实提供了可以的入场时机。
维度二：你能承受多大的波动？
即即是再庄重的公司，股价也可能出现较大波动。2026年1月国有大行下落近9%的案例评释，银行股并非“只涨不跌”的隐迹所。若是你是“看到账户变绿就睡不着”的投资者，银行股的波动可能会让你寝食难安。
维度三：你有填塞的耐烦吗？
杨德龙反复强调：“对银行股的投资更要相持永远投资的理念，通过永远投资来熨平股价短期波动。” 转头昔日几年，永远持有银行股、终点是国有大行，报告率其实相等可以，远高于银行答理收益。但问题是，你能弗成隐忍股价几个月以致一两年不涨？
维度四：你懂得甄别吗？
2026年银行股里面的结构性分化将进一步突显。若是仅仅闭着眼睛敷衍买一只，可能会踩中基本面恶化的“地雷”。独一那些资产质地优异、欠债资本改善、中收增长精致的银行，才具备永远价值。
结语：在低估值中寻找笃定性
2026岁首的银行板块回调，主要响应了资金面的短期扰动，包括宽基ETF减持带来的被迫抛压以及交游活跃度不及。这与行业基本面的良善改善造成反差。
预测全年，行业基本面有较为笃定的改善逻辑。中金公司预测2026年上市银行营收增速将有所升迁，归母净利润增速比较2025年亦有改善。净息差降幅收窄、进款重订价效应深刻、钞票惩办中收回暖，这些因素共同组成了银行股价值重估的催化剂。
关于低估值银行到底该不该买，我的提议是：
若是你是一个追求庄重报告的永远投资者，现时的低估值和高股息如实提供了可以确切立窗口。但请记取两个原则：一是甄别优于苦守，选那些资产质地塌实、分成相识的优质银行；二是仓位决省心态，将银行股行为组合的一部分而非一皆，用合理的仓位确立来平滑波动。
{jz:field.toptypename/}正如上海金融与发展履行室首席各人曾刚所言：“投资者可遴选‘中枢+弹性’确切立想路——以国有大行动中枢底仓，锁定相识股息收益；弹性确立矜恤区域龙头银行，把合手结构性契机；以估值‘安全垫’为前提戒指仓位，哄骗阶段性回调分批布局。”
低估值的银行，既可能是黄金坑，也可能是价值陷坑。分别不在于银行自己，而在于你如何看待它、选拔它、持有它。
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